全球最大私募股权公司黑石集团已同意将所持有的上海Channel1购物中心95%的股权出售给香港富豪郑裕彤旗下的新世界发展有限公司，价格为14.6亿元人民币。据说，这是黑石集团首次从中国地区房地产投资中撤出（9月25日《法制晚报》）。

　　作为全球最大私募股权投资公司的黑石，实力大、研判能力强，其一动一举备受投资者关注。特别是其投资方向、领域、地区变动往往被看做是市场的风向标。在全球经济病发期、经济已经显露二次衰退迹象时期，在中国房地产调控步步紧逼、经济出现回调迹象的大背景下，黑石这个当口从中国房地产投资中撤出，格外引起市场侧目。黑石的撤出是否意味着中国房地产乃至中国经济的冬天来了？黑石到底从中窥视到了什么？市场发出一连串疑问。

　　目前，中国经济正在痛苦转型。传统拉动经济方式已经走到尽头。大举投资特别是政府主导的投资弊端越来越大，已经不可持续。依靠粗放式、竭泽而渔式、极大浪费的刨鸡窝式的挖煤挖矿等资源能源推进型拉动，环境资源都已经难以承受。出口拉动带来的问题越来越大，一个通胀持续走高就非常头痛，加之巨额外储带来的缩水和投资管理问题都暴露出来。长期依靠房地产泡沫式发展创造的GDP，酿造了巨大房市金融风险向，而且使得住有所居的民生矛盾异常激烈。

　　中国经济必须转变发展方式。如何转？转到哪里呢？从三驾马车上看，转到主要依靠消费拉动上；从生产要素看，转到主要依靠技术创新、效率提高和自主品牌上；从产业上看，要转到低耗能、低耗资、节约土地、高科技上来。然而，所有这些都不是一蹴而就和一日之功。都需要一个过程甚至是很长的过程。这就是为何被称作痛苦转型期的原因。当然，这完全是我国自主调控、自我加压、自我转型的调控政策使然。目前，最为担心的是，外部经济二次探底预期增强与中国内部经济回调、金融乱象等结合在一起，使得我国经济下行超出自主调控范围而变得不可掌控。这是中国经济的最大风险。

　　黑石可能瞄准中国经济预期走低的趋势而弃中国房地产而去。黑石脱手的是商业地产，商业地产往往是经济的晴雨表。目前，商业地产包括门面等商业出租房产的房租并不高、商业地产价格也一直徘徊在低位。这折射出对经济预期走低的一个信号。据说，在上海等地弃房地产而去或者脱手房地产的不止黑石集团，还有一些外企。大的经济环境是一个方面，另一个因素这次中国政府对楼市调控的决心异常之大。从目前来看，不会因为经济出现下滑而动摇调控决心，再走回头路的可能性不是很大。下决心挤干房地产泡沫，消除楼市金融风险不可动摇。笔者主观臆测，黑石一直在观察中国政府调控决心，在分析中国市场走向，凭其在中国如鱼得水的高层消息面，这次拂袖而去可能预示着其笃定调控政策坚定不移，走回头的幻想彻底破灭了。这是否预示着中国房地产将彻底回调、房价加速回归理性？笔者认为可能心非常大。只要调控不受干扰，不因经济下滑等因素而反复，房价彻底向下拐去应该不出预料。

　　当然，精明的黑石集团是不会做赔本买卖的。众所周知的中国中投公司2007年5月斥资约30亿美元以每股29.605美元的价格购买黑石近10%的股票。2007年黑石的股价一路下跌，到2009年初市场复苏之前，最低跌至5美元以下。2008年10月中投通过子公司抄底增持了黑石2.5%的股权，成交价格在9-10美元之间，约耗资2.5亿美元。两次综合算账，如果中投目前持有黑石股份不变，仍亏损15亿美元左右，亏损幅度接近50%。无论从黑石投资中国房地产算账，还是从中投投资黑石算账，黑石都是赢家。不过，中投15亿美元浮亏的学费确实高了一点。

　　中国当务之急是在控制好物价的同时，必须防止经济大滑坡、大波动。笔者认为，财税和金融调控必须双剑齐发。财税政策做一件事：大幅减税降费。央行和银监会的主要任务是除了恰当运用利率和准备金率外，急需从管理金融体系内流动性尽快转为管理社会总体流动性。

　　当务之急是通过对金融秩序的整顿和调控使得社会总体流动性向实体经济流去。当前社会不缺流动性，缺的是流动性不进入实体经济而进入投机炒作领域和高利贷市场。管理、引导流动性进入实体经济是央行、银监会当务之急的事情，也是应对中国复杂经济局面的关键对策。